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《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则(征求意见稿)》起草说明

导语公开发行之后,精选层公司具有较高的公众化程度和股权分散度,创新层公司配备了更具活跃度的交易制度和投资者适当性制度,因此《治理规则》对各层级的挂牌公司作出了差异化安排。

· 2019-11-09 · 浏览1282

  为了贯彻落实中国证监会党委关于深化新三板改革的战略部署,提升挂牌公司的治理能力,提高挂牌公司的规范运作水平,保障投资者的合法权益,推动市场健康稳定发展,根据《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》)等有关规定,全国股转公司起草了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》(以下简称《治理规则》)。现将有关情况说明如下:

  一、起草背景

  全国股转系统(以下简称新三板)经过六年多的发展,挂牌公司数量已近万家,市场的基本情况与新三板成立时相比发生了很大的变化。一方面,新三板公司在挂牌之后,治理水平不断提升:一是董事会构成不断丰富,部分公司董事会设立了专门委员会,引入了独立董事制度;二是职业经营管理团队正在形成,部分公司引入了职业经理人,绝大多数公司设置了董事会秘书;三是公司资金占用、违规对外担保等违规行为数量大幅减少。另一方面,部分挂牌公司仍然存在股东大会、董事会和监事会(以下简称“三会”)运行不规范、资金占用等现象。

  在业务规则层面,挂牌公司治理规则未形成完善的体系,现有规定散见于《公众公司办法》《非上市公众公司监管指引第3号-公司章程必备条款》及《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统信息披露规则》等文件中,缺乏系统化、体系化的规定,甚至部分规定滞后于市场发展需要。

  因此,在总结六年来监管经验的基础上,结合公司的实际情况,与新三板改革的整体措施相配套,我们起草了《治理规则》,规范挂牌公司治理行为,指导挂牌公司治理实践。

  二、起草原则

  挂牌公司数量较多,经营状况和发展阶段情况存在一定程度的差异,特别是精选层挂牌公司经过公开发行,其公众化程度更高,相应地对公司治理、信息披露等方面的监管要求也更高。《治理规则》既要考虑精选层挂牌公司的监管需要,也要兼顾基础层、创新层挂牌公司的实际情况和承受能力。本次起草,主要坚持了以下原则:

  一是坚持底线监管原则。考虑到部分基础层挂牌公司面临一定程度的经营压力、治理基础相对薄弱,《治理规则》构建了相对包容的规则体系。但是,作为公众公司,挂牌公司应当遵守《公司法》《公众公司办法》的基本要求;同时《治理规则》对挂牌公司的“三会”运行、控股股东及实际控制人的行为规范、交易事项的审议标准等方面提出了底线要求。

  二是坚持差异化监管原则。结合分层制度,在市场服务和监管要求上对各层级的挂牌公司实行差异化的制度安排。公开发行之后,精选层公司具有较高的公众化程度和股权分散度,创新层公司配备了更具活跃度的交易制度和投资者适当性制度,因此《治理规则》对各层级的挂牌公司作出了差异化安排。

  三是坚持公司自治原则。《治理规则》赋予了挂牌公司较大的自治空间,如在重大事项的审议方面,其可以在遵守底线要求的基础上,结合自身的实际情况制定更灵活的标准。在维护公司治理有效性和市场秩序的前提下,《治理规则》保持了挂牌公司规范运作的灵活性。

  三、规则架构与主要内容

  《规则》共分为十一章一百三十六条,包括总则,股东大会、董事会和监事会,董事、监事与高级管理人员,股东、控股股东及实际控制人,重大交易,关联交易,承诺事项管理,投资者关系管理,社会责任,监管措施与违规处分,附则等章节内容,主要安排如下。

  (一)股东大会、董事会和监事会

  一是明确“三会”运作的基本要求。《治理规则》要求挂牌公司按照法律法规、业务规则在公司章程中明确“三会”的议事规则,围绕“三会”的召开和职权的行使提出了具体要求。同时,为保护中小股东的利益,《治理规则》要求精选层、创新层公司以及股东人数超过200人的基础层公司股东大会在审议重大事项时,应当进行单独计票;精选层公司召开股东大会应当提供网络投票方式,创新层、基础层公司审议需要进行单独计票事项的,应当实行网络投票。

  二是明确挂牌公司可以实行表决权差异安排。新三板市场大部分挂牌公司属于中小企业,一方面具有强烈的融资需求,另一方面存在对控制权稀释的担忧。为支持中小企业发展,《治理规则》明确,符合条件的挂牌公司经出席股东大会的股东所持表决权三分之二以上通过,可以设置表决权差异安排。特别表决权股东应当是持有公司10%以上股份的董事。每份特别表决权股份的表决权数量不得超过每份普通股份的表决权数量的10倍。

  三是精选层公司应当建立独立董事制度和累积投票制度。考虑到公众化程度和公司的实际情况等因素,《治理规则》要求精选层公司应当建立独立董事制度,且至少有2名独立董事,其中至少有1名为会计专业人士。创新层、基础层公司可以自愿设立独立董事制度。为充分保护中小股东的合法权益,《治理规则》规定单一股东持股超过30%以上的精选层公司,股东大会在选举董事、监事时,应当实行累积投票制。

  (二)董事、监事与高级管理人员

  董事、监事和高级管理人员(以下简称“董监高”)作为挂牌公司和全体股东的受托人,应当维护公司及全体股东利益。《治理规则》一方面要求挂牌公司规范董监高的选任程序、任职资格,在制度上保证其履职的正当性;另一方面明确董监高的忠实勤勉义务,对董监高的行为规范提出了一般性要求,同时对董事长、财务负责人及董事会秘书等“关键少数”人员的行为规范提出了具体要求。监事可以列席董事会会议,挂牌公司应当保障监事依法享有的权利,为监事履职提供必要条件。

  (三)股东、控股股东及实际控制人

  《治理规则》主要规定了股东的权利义务,股东应当按照规定积极履行信息披露义务,不得进行内幕交易,控股股东、实际控制人和董监高禁止敏感期交易。考虑到挂牌公司的股权分散程度和发展阶段,《治理规则》作出了针对性的规定:一是约束控股股东及实际控制人,明确控股股东、实际控制人禁止资金占用和违规获取公司未公开的重大信息,不得干预董事、监事选举和高管聘任,不得干预公司的正常决策程序;二是挂牌公司应当制定利润分配制度,并根据公司在发展过程中的资金需求等实际情况,可以明确现金分红的具体条件和比例、未分配利润的使用原则,同时要求精选层挂牌公司在章程中规定一定比例的现金分红相对于股票股利的优先顺序。

  (四)重大交易

  目前挂牌公司发生交易事项,应当履行何种决策程序通过公司章程自主确定。《治理规则》在坚持挂牌公司按照分级授权的原则明确董事会和股东大会的权限范围的基础上,按照底线监管的原则,对重大交易提出了股东大会审议程序的底线要求。同时,考虑到各层级挂牌公司资产状况、经营情况以及公众化程度的差异,结合交易或者交易标的涉及的财务指标,提出了差异化的审议标准。精选层公司从六个方面对挂牌公司的交易事项进行管理;创新层、基础层公司从总资产、净资产两个维度对公司的交易事项进行管理。

       (五)关联交易

  《治理规则》完善了目前关联交易的管理方式,既明确了审议标准,又降低了公司的治理成本。一是明确了各层挂牌公司关联交易审议的底线要求;二是在年初对关联交易进行预计时,挂牌公司按照交易金额和具体标准确定需要履行的审议程序;三是可以在每年年初进行预计的关联交易仅限于日常性交易。同时,考虑到关联交易的特殊性,《治理规则》明确挂牌公司及其关联方不得利用关联交易输送利益或者调节利润,不得以任何方式隐瞒关联关系。

  (六)承诺事项管理

  根据《证券期货市场诚信监督管理办法》,挂牌公司及其相关责任主体所作出的公开承诺作为诚信信息记入诚信档案,实施监督管理。同时,为规范市场参与主体的承诺行为,《治理规则》要求控股股东、实际控制人及挂牌公司有关主体(以下简称承诺人)作出的承诺应当具体、明确、无歧义、具有可操作性。承诺人作出承诺之后,应当诚实守信、积极履行承诺。除自身无法控制的客观原因外,承诺不能履行或者不能按期履行的,承诺人应当提出新承诺或者提出豁免履行承诺义务并经股东大会审议。

  (七)投资者关系管理

  投资者关系管理工作是挂牌公司的一项重要工作。挂牌公司在开展投资者关系管理工作的过程中,应当客观地介绍和反映公司的实际情况,不得进行过度宣传,认真回应投资者的关切。同时,挂牌公司不得在投资者关系活动中发布或者泄露未公开的重大信息。精选层公司应当定期与投资者沟通,在不晚于年度股东大会召开之日举办年度报告说明会。

  (八)社会责任

  挂牌公司作为社会重要的组成部分,应当积极回报社会,承担社会责任。在生产经营过程中,挂牌公司应当遵守产品安全法律法规和行业标准;积极践行绿色发展理念,承担环境保护责任;严格遵守科学伦理规范,恪守应有的价值观念、社会责任和行为规范,弘扬科学技术的正面效应。

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